財務預測方法之介紹

財務預測 (Financial Forecasting) 是以過去的財務資料為基礎,參酌現在與未來的經營環境及經營計畫,對企業未來的財務狀況做最佳的預估。

財務預測前必須先明瞭整個公司的經營「目標(Objectives)」,以及為達成這些目標應有的各項策略。「策略規劃(Strategic Planning)」目的在分析公司所面臨的環境及自身條件,以制訂達成公司目標的策略。有了策略後,便可進行財務預測。

實務上,對財務預測最快速的方式是採用銷售百分比法。銷售百分比法是一個比較簡單的財務預測方法,但需要公司有比較穩定、規律的歷史財務資料作為財務預測的支援。這種方法假設公司的損益表科目(銷貨成本、營業費用等)和資產負債表科目(現金、應收帳款、存貨、應付帳款、應付費用等)與銷售收入存在穩定的百分比關係。換句話說,有多大的收入,就需要有相對應的銷貨成本、營業費用支出,還需要有相對應的現金、應收帳款、存貨等作為支持,業務中也會產生相應的應付帳款、應付費用等。很顯然,這種財務形式,通常屬於傳統的、業務穩定的、發展平穩的公司。由預估的銷貨收入回推相對應的費用及資產負債等。

所以銷貨預測(Sales Forecast)」是財務預測的首要工作,有了銷貨預測數字,後續各項營運、財務預測的工作才得以展開。要估計銷貨必須先分析過去的歷史資料及影響銷貨的各種因素。藉由景氣預測、產能限制及其他影響銷貨因素的分析,我們可估計未來的銷貨收入。銷貨收入的正確估計是絕對必要的,因為後續各項營運規劃及財務規劃都要據此來發展

財務預測之步驟:

一、 預估銷貨收入 預測銷貨收入的方式可分成兩大類,即 1. 判斷方法 (Judgmental Method) : 判斷方法是利用不同的人員的意見與判斷,來預測未來的銷貨收入

2. 統計方法 (Statistical Method): 統計方法是利用統計的分析方法來做銷貨預測,包括時間數列模式、因果模式、類神經網路法,以及其他統計方法。 (a) 平均值法 平均值是最好的預測值,未來銷貨銷貨收入我們可以取過去五年的平均值來做為未來的估計值。有的人會認為近期的資料較正確,那麼相對取較短的區間,如三年平均等,再加上未來預估成長率。 (b) 迴歸法 過去的市場消費者與銷貨收入間存在著某種線性關係,這種線性關係我們可以用迴歸來加以估計出來

二、生產計畫 有了銷貨收入的預估數字,接下來要決定下一年度的生產計畫及預計生產數量。

三、營業生產成本估計 1. 原物料估計 一旦取得生產計畫數量,接下來可預估原物料的需求,這方面的估計十分重要。了解數量需求後,進一步確保其供應來源,才能順利生產。

預估原料需求計算如下:原料需求=當期生產所需原料+期末原料-期初原料

2. 除了原物料以外,還需要人力投入生產,我們可依據過去人力的生產效率來估算人力需求。

3. 支援性勞務費用 所謂「支援性勞務費用(Overhead)」,指在生產時並非只有第一線的工作人員有貢獻,同時也需要一些幕後的人員提供各項支援性勞務,而這些支援性勞務必須要列入成本計算,即間接成本及相關費用。

4. 銷貨成本 根據「成本會計(Cost Accounting)」概念,要計算「銷貨成本(Cost of Goods Sold)」必須計入「在製品(Work in Process)」、「成品(Finished Inventory)」以及期初存貨和期末存貨。依據生產數量、單位成本及期末資料便可反推

四、 行銷費用與管理費用 1. 行銷費用主要是銷售部門作廣告、企劃及促銷活動所需的費用。 2. 管理費用是公司裡為使公司日常運作所須支付的人事及行政費用。例如電腦作業系統的構建及更新費用即為管理費用。 3. 研發費用主要是產品研發所必須支出之費用。

五、 預測損益報表 有了各項生產預算後,就可以加以彙總,編製「預測報表(Pro Forma Statements)」。生產預算足供編制損益表內來自營運的收入及成本,但我們仍需另外估計來自營運外的收入、成本以及稅等才能完成損益表的編製,例如投資收益、資產買賣損益,這些科目與資產負債表相關聯。

六、 編製預測資產負債表 1. 保留盈餘的估算 連接損益表及資產負債表最重要的科目即是「保留盈餘(Retained Earnings)」,因此要編資產負債表,就要先從保留盈餘著手。保留盈餘除非有非預期因素,可參考過去保留盈餘及本期預估損益。

2. 固定資產支出 估計固定資產的變化狀況以求算出資本的支出。固定資產支出與生產計劃及人力擴編等相關,若平日有固定資產管理報表,是否需汰換資產亦可輕易推估。如公司必須要買新的設備及廠房來生產,這些投資會有資本支出。根據資本支出,我們可以推算出公司在期末的固定資產總額,並進而調整折舊費用。

期末固定資產=期初固定資產+資本支出-折舊費用

3. 投資支出與收益 由原先投資,再依據公司經營策略調整其短期及長期投資之金額,並進而調整投資損益

4. 預編資產負債表 比較簡便的方法,可使用過去年度之資產週轉率調整後,來估計未來的資產總額。由於未來營業收入已預估,因此可由資產週轉率公式求得資產金額: (a) 流動資產:流動資產之成長率通常隨營業收入而增加。 (b) 固定資產:固定資產不太可能隨營收同比例成長。固定資產變化多為半階梯式,短期而言並不會隨營收成長,但長期來看,當營收越大所需要的固定資產將會越多,因此可視情況略微調整期成長率;以上述固定資產支出推估 (c) 先假設負債及其利息費用不變,我們會發現因為有新增加保留盈餘、新增加資本支出及因應銷貨增加的如應收帳款增加,新的資產負債表將不平衡。通常會需要「外部融資(External Financing)」來取得平衡,而其所根據的基本原則就是資產=負債+股東權益。 (d) 需要的外部融資再考慮短期及長期需求,決定借款種類 (e) 任何影響損益表之利息費用再調整損益表,重新完成預估之資產負債表

綜合言之,簡單之財務預測方式,流動資產假設與營收同比例成長,應收款及存貨週轉率也會維持不變;固定資產若還有閒置產能不添購新設備,則可假設固定資產金額將維持相同,其淨額的改變只受折舊攤銷影響;負債及股東權益主要與公司融資及股利政策有關

5. 預估未來現金流量表:透過預估損益表及資產負債表,已經能反推未來現金流量之金額:現金流量表之預測將另文討論。

應用上述方法時,我們必須要注意: 1. 數量方法仰賴過去歷史資料找出變數間的關係,而未來這樣的關係是否仍會維持穩定需要注意。 2. 影響變數間關係的不確定性因素很多,我們應該考慮各種可能情境,甚至作模擬,了解各種可能狀況。 3. 預測的期間越長,越不準。所以最好能以合理的區間來作預測及規劃。 4. 整體估計會因內部的一些誤差相互抵銷而變得較正確,所以越細項的估計越困難。 5. 預估時須注意: (a) 預估未來營業收入:須先對銷售價格之決定有所調查與分析 (b) 銷售量:以該產業平均成長率為起點進行修正及估計,銷售量應調升、單價應調降,來計算隔年之營收預測值。 (c) 營業成本:要注意生產要素成本是否有重大變動。 (d) 營業費用:將費用分為固定支出及變動支出。 (e) 折舊攤銷費用:通常其金額之變動會隨著取得或處分固定資產而改變。原則上,下年度之折舊攤銷數字只需依照原先使用之折舊方法繼續提列,若有預計新購入之設備,再將當年度該設備應攤提的費用加上原折舊費用數字。 (f) 利息費用:依照公司各項舉債之利率分別計算下年度之利息費用,如同折舊攤銷費用的概念,假設公司預計在未來年度舉借新債,則需再加上該新債之利息費用。若無法獲取有力的資訊,則參考過去資訊 (g) 所得稅:由稅前淨利與稅率決定,公司適用之稅率可參考稅法相關條文自行評估,若稅前淨利變化不大,亦可利用上年度之稅率估計。

根據Controller Magazine所提到的財務規劃,常犯錯誤有: 1. 花費太長的時間在做財務規劃。 2. 所提預算對公司營運沒有實質幫助。 3. 所提資料過於古老。 4. 太多數字遊戲。 5. 太多重覆性動作。 6. 在動態環境中作靜態的估計。 7. 太多人力投入其中。 8. 有預算但難落實。 9. 執行時間費時太長,一段時間之後,原來做的規劃變得不合時宜。 10. 未能確實遵循公司的目標及策略規劃。

應遵守原則 1. 財務規劃一定要遵循公司所制訂的策略。 2. 財務規劃要能適時回饋給公司以便及早作策略上的修正。 3. 規劃所花費時間不宜太長。 4. 先做大項目的估算,取得內部共識後再做細部規劃。 5. 多利用資訊系統,平時累積資料。 6. 財務規劃的內容要有調整的空間及能力。實務上會執行滾動性預算,按月或每星期不斷作調整。 7. 需要監督控制預算的執行,並提供回饋。

財務預測是進行經營決策的一項重要參考依據。透過財務預測為經營決策的各種方案提供依據,以供決策者權衡利弊,進行正確選擇。因此,財務預測的好壞直接影響到經營決策的品質。財務預測對企業價值或無形資產評價人員亦是一項重要參考資料,好的財務預測也有助於評價人員對企業或無形資產作出較正確的評價結果。

 資料來源及參考 1. 財務預測方法介紹 2010/09/10:中華徵信所:參考ReachVC 桂曙光先生所著「財務預測」一文,以及立信會計出版社李永梅、張豔紅、汪 軍所編著「財務預測理論與實務」 2. Google網頁資料:[PPT] 財務預測:第八章財務預測 3. 「企業經營與診斷-第6章 企業評價」,吳萬益著,前程文化出版

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