淺談公司理財

公司理財是財務管理的一部分。財務管理有三大領域,分別為公司理財、投資學及金融市場。所謂的公司理財簡單的說,是管理公司現金流入及現金流出的一種操作的財務行為。成熟的會計技術為公司理財(Corporate Finance)提供最佳基礎。

公司的現金流入及流出可從資產負債表及現金流量表拆解,公司理財即針對資產負債表上之資產及負債作出相關的決策,而該決策決定公司的資產負債表及現金流量表的大概內容,至於營收、生產成本非公司理財可決定,但其現金流入及流出則可透過公司理財達大最大效益。資產負債表右方為流動資產-短期有使用價值之資產(應收帳款、存貨等)、非流動資產-可持續使用之長期資產(固定資產、投資性資產、無形資產等);資產負債表左方為負債(短期及長期負債)及資本,是公司的資金來源。

公司理財必須考量貨幣時間價值、風險與預期報酬率的關係、

一、 公司理財目的: 1. 流動性:確保公司有足夠流動現金可支撐公司的現金支出,避免公司因資金不足產生財務危機、損失、破產或聲譽受損 2. 安定性:確保公司有必需的資產可支撐必要的生產與使用,避免系統性風險產生之損失 3. 收益性:在適度風險控管下,運用閒置資金獲得最大報酬率 4. 降低成本:規劃資金來源以最低成本為原則 5. 最適報酬:在兼顧適度的風險控管、流動性適足、低資金成本、高收益投資的均衡原則下,追求最適報酬率的現金管理 6. 公司股票價值極大化: 現金管理的最終目標就是讓公司股票價值極大化,任何決策應考量是否增加公司價值,也就是股東權益的價值 7. 社會責任

二、 公司的現金流入,主要包含: 1. 營業收入或非營業收入,包含應收帳款、預收款 2. 融資或借款 3. 資本及增資 4. 投資資產的出售,包含短期及長期投資,動產及不動產 5. 投資的現金利息、資本利得、股利或紅利 6. 退稅款、暫收款或代收款 7. 實際換匯之匯兌利益

三、 公司的現金流出,主要包含: 1. 營業成本支出,包含應付帳款、預付款 2. 各項現金支付之營業費用,包含行銷、管理、研發費用 3. 投資支出,包含資本支出 4. 融資或借款成本及利息費用 5. 實際損失之現金支付 6. 稅負支出 7. 暫付款、代付款、罰款 8. 實際換匯之匯兌損失

四、 公司現金管理必須編列: 1. 短期現金流量表:短期內每日預期現金流量表,評估資金缺口或資金剩餘,資金缺口必須透過融資等方式補足, 資金剩餘除安全性流量外,需透過投資決策追求較高獲利

2. 財務預測:未來現金流量與資金需求的預測,模擬預估未來數年之獲利、固定資產等資本需求或長期關聯企業投資與股利發放,藉以估算未來數年之長短期資金需求

3. 資本預算規畫:中長期生產設備需求、營運需要的軟硬體設備、併購等

五、 公司理財的項目包含:

1. 短期營運資金管理:淨營運資金,包含應收帳款、存貨、應付帳款,是公司的營運資金,若產生資金缺口,公司便會有流動性風險。

2. 投資決策(創造價值) .短期投資或長期投資?最佳的投資組合管理 .短期投資:投資股票、基金、債券、短期票券、衍生性金融商品等 .長期投資:公司股票、不動產、併購、合併 .資本支出:生產設備、廠房、軟硬體設備等 .無形資產支出:商標、專利權、商譽

3. 融資決策(明智) .短期或長期融資?租賃或購置?直接金融市場或間接金融市場融資?跨過企業融資或國內企業融資? .借款對象:股東、關係企業、金融機構、租賃公司等 .何種融資工具?借款、國際貿易融資方式、發行普通公司債、發行可轉換公司債、發行商業本票等 .考量計算資金成本、匯率風險、稅賦負擔、政治風險、市場行情等

4. 籌措資金決策 .融資或增加資本?資本結構之決定 .資本籌措方式:發行普通股、發行特別股、發行ADR、興櫃或上市櫃、國內現金增資或國外募資(例:發行ADR)

5. 股利政策:現金股利、股票股利、員工分紅、保留盈餘

6. 稅務政策:投資抵減、研發扣抵、免稅及虧損扣抵、費用限額及提列政策等

上述公司理財項目將會另外細節討論。

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